发布日期：2024-07-12 08:38    点击次数：78

　　根据Wind数据统计，截至4月底，今年公募基金规模新增已经超过3万亿元，3、4月新成立基金发行份额连续突破千亿份，以类型为划分，债券基金新发份额居于首位。（数据来源：Wind）

　　然而，最近的债市震荡也动摇了部分因年初债牛而入市的投资者信心：债券行情结束了吗？债券基金还能不能投？

　　面对日趋旺盛的稳健理财需求以及进入震荡的债券市场，中信保诚固收投资团队秉持绝对收益理念，以信取利，以慢为快，致力于为投资者打造一场行稳致远、积小胜为大胜的固收投资体验。

　　“以信取利”，投资中的极度克制

　　中国古代“信”与“诚”互训。在《论语》中，“信”字出现的频率高达38次，其中22次表示诚信，孔子更在一次身体力行的“失信”中直接表达了“为义而信”的价值理性。

　　“信”之一字，同样是中信保诚固收团队的核心价值观。对于中信保诚固收投资来说，比起短期高收益，固收业务的发展核心是要“以信取利”，业务开展要“以诚立身”，对风险暴露、净值波动的极度克制更为重要。

　　围绕这一理念，中信保诚固收团队重点做了四件事：

　　一是强调业务合规性，对各种尾部风险留有余地、做好预案。中信保诚基金是一家高度重视合规风控文化的基金公司，公司内部流程完备、风控体系健全，这不光使得其固收业务能够行稳致远，也在机制上让公司能够取信于人；

　　二是加大对回撤的考核。要求基金经理的日常管理产品要考虑到业绩波动对于持有体验的影响，充分理解潜在的回撤风险和客户容忍度之间的匹配，不做风险不可控甚至对赌尾部风险的交易，在考核中设置相当的权重考核业绩回撤幅度；

　　三是投研重点的转移。出于对风控的考量，投研重点自然转向低波动、低估值和风险可控的品种。

　　四是完成信评体系升级。公司组建了独立于投资之外的信评团队，精细化构建了超过30个内部细分行业的量化评级模型，更好地识别风险和拿捏信用债投资尺度，增强对于投资的有效支持。

　　用他们的话来说，固收客户对于回撤比较敏感，选择固收产品主要是“图稳”，“与其一味向市场风险要收益，不如向配置策略、投资理念和产品结构要收益，让产品具备‘结构性优势’。

　　“以慢为快”，积小胜为大胜

　　“以信取利”，是中信保诚固收团队坚持的价值观，这种价值观呈现在投资风格上，是他们“以慢为快”的投资哲学。巴菲特曾说过：“我把金融投资称为世界上最美妙的行业，因为你不用每一球都挥棒。你只须站在本垒板旁边，看着对面的投手向你扔来一个个球……你可以花一天的时间来等待最合心意的那个投球，然后趁守场员打盹时，挥动球棒，一举击球。”

　　尤其是对于稳健为本的固收投资来说，积小胜为大胜、先不败后求胜，或许才是投资致胜的关键。中信保诚基金固收团队平均从业年限长达13年，平均投资年限为6年，对于各类固定收益品种、策略均有长期实操经验。团队倡导“开放、包容”的投资文化，鼓励基金经理独立思考并发挥主观能动性，在保持信评团队专业独立性的基础上，投研分工互相交叉，形成内部互相借鉴学习的开放氛围，整体投研实力能够实现持续的迭代增强。开放、包容之外，团队也始终坚持有一个共识作为投资之魂：始终秉持绝对收益理念。投资人员做好自己能力圈范围内的事情，保持开放的心态和专业的态度，避免追涨杀跌、重仓对赌、逆势扛单等短期行为，积极稳妥应对市场不确定性。

　　假如将“以慢为快”作为谜面猜成语，谜底大概率为“后来居上”、“后发制人”。根据海通证券《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》统计，截至2023年末，中信保诚固收投资长期主动管理能力位居行业前列，近十年固收基金绝对收益率76.44%，排名全市场前1/3位（20/60）。（数据来源：海通证券《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，数据截至2024.3.31，发布日期：2024.4.1。过往业绩不代表未来表现。）

　　“拓新于恒”，以纯债为基

　　投资于诚，拓新于恒。秉持一贯的投资理念，中信保诚固收团队于近日推出了两只新产品中信保诚中债0-3年政策性金融债指数证券投资基金（A类：021353，C类：021354）、

　　中信保诚60天持有期债券型证券投资基金（A类：021338 C类：021339），在市场利率下行的背景下，专注服务于投资者理财需求，致力于为投资者提供多元的资产配置解决方案。

　　其中，中信保诚中债0-3年政策性金融债指数证券投资基金（A类：021353，C类：021354）是一只债券指数型基金，跟踪中债0-3年政策性金融债指数，投资于待偿期3年以内（包含3年）的标的指数成份券和备选成份券的比例不低于非现金基金资产的80%，不投资于股票等权益资产，力争实现跟踪误差最小化，并匹配目标指数的风险收益特征；政策性金融债作为由我国政策性银行（国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行）发行的金融债券，常被誉为“债券优等生”，具有资质好、信用风险较低、体量大、流动性佳的优势，在当前市场利率下行的阶段下，力争成为债券投资者的资产配置好工具。

　　另一方面，中信保诚60天持有期债券型证券投资基金（A类：021338 C类：021339）同样作为一只纯债型产品，以信用债投资作为底仓，不参与股票、可转债（可分离交易可转债的纯债部分除外）等高风险投资品种，追求较低波动、力争提升投资体验，且设置了每份基金份额60天最短的持有期，对投资者来说能有效减少频繁申赎、尽力避免追涨杀跌，且到期后无需赎回费，兼具流动性和弹性。

　　中信保诚基金固收团队表示，当前，我们经济仍然在波动中修复，基本面对债市仍然有一定支撑。 政策方面，财政政策仍将适度加力，政府债券供给有一定可能维持在高位，货币政策方面，经济内生动能不足，流动性或保持合理充裕，如果债券供给放量，降息降准等总量政策仍有望延续。在社会回报剪刀差拉大的情况下，纯债基金将助力投资者挖掘市场投资机遇，力争满足投资者的闲钱理财和资产配置需求。

　　结语

　　以信取利，以慢为快，不仅是中信保诚固收团队所秉持的投资观，或许也是适合广大普通投资者的核心价值观。

　　水深则缓，事慢则圆，人慢则成。面对市场诱惑，放慢脚步，深入研究，耐心等待，经过时间的洗礼，看清一家公司、一个行业、一只基金真正的价值；以较长的周期为单位去进行投资决策、积累财富，或许才更稳健，也更具有可持续性。

　　注：中信保诚中债0-3年政策性金融债指数证券投资基金，业绩比较基准：中债-0-3年政策性金融债指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%。，拟任基金经理：杨穆彬，基金管理人对本基金的风险评级为R2；中信保诚60天持有期债券型证券投资基金中债综合全价（总值）指数收益率*80%+一年期定期存款利率（税后）*20%，拟任基金经理：席行懿。基金管理人对本基金的风险评级为R2；

　　风险提示：基金有风险、投资须谨慎。基金过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证，指数的历史业绩不代表其未来表现，也不代表基金的表现。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金时，既可以按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。本材料仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，也不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。基金的投资策略、配置的行业、投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整。具体信息请以基金合同、招募说明书、产品资料概要等公开披露的法律文件为准。销售机构根据相关法律法规对本基金进行风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征的表述以及基金管理人对本基金风险等级的评价均可能存在不同，投资者在购买基金前需按照销售机构的要求完成风险匹配检验，并在了解基金产品情况的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的产品。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。本资料如涉及观点的，仅为当前观点，不代表对未来的预测，也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，中信保诚基金不承担更新义务。如果您购买的产品基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

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责任编辑：王若云 广州嘉利福尼亚灯光设备有限公司

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